日経平均がついに最高値更新
専門家が今後のシナリオ大展望！
Photo:EPA＝JIJI
日本株が、かつてなく動意付いている。年初から上げ相場が続き、日経平均株価は連日のようにバブル後最高値を更新。そして2月22日の東京株式市場では、前日比836円52銭高の3万9098円68銭で取引を終え、ついに1989年末の史上最高値（3万8915円87銭）を超えるに至った。
ダイヤモンド編集部では、日本株の上昇相場が続く中で、2月中旬に専門家6人への緊急アンケートを実施。日本株上昇の背景、今後の見通しなどを回答してもらった。
すると、2024年末時点の日経平均の予想は4万3000～3万3000円となった。回答内で市場関係者の想定するシナリオにほぼ共通するのは、最高値更新があくまでも通過点との見立てだ。
年内の高値想定を4万5000円としたシティグループ証券の阪上亮太株式ストラテジストは、2月15日付のレポートにおいて、従来の予想を上方修正。「日本株の基調は想定以上に強い」として、堅調な米国の経済や株式市場、日本株への資金フローの強さなどを理由に、「強気スタンスの維持が妥当」と指摘した。
そもそもなぜ、これだけ日本株が上がっているのか。複数の専門家から寄せられた回答が、「インフレ」というキーワードだ。
阪上氏と同様、24年末日経平均を4万3000円と予想するマネックス証券の広木隆チーフ・ストラテジストは、「長らく日本経済をむしばんできたデフレが終焉し、マイルドなインフレが定着しつつある」と指摘。これにより「値上げが通りやすくなり、企業が原価を適切に価格に反映し利益を上げやすい構造になってきた。直近で一巡した企業の決算発表を見ても、値上げによる好業績の事例は非常に多い」とみる。
その上で、インフレを含め、七つの要因が日本株を押し上げてきたと分析する。
それは、（1）デフレからインフレへの転換、（2）日本型企業経営の変革（＝グローバルスタンダードな資本市場へ）、（3）この点を評価した海外投資家の買い、（4）中国からの資金シフト、（5）米国株の最高値更新、（6）日本の金融緩和の継続観測とそれを背景とした円安、（7）好調な企業業績である。
「これだけ並ぶ要因を眺めれば、日本株の上昇は至極、当然と受け止められるだろう」（広木氏）というわけだ。
2024年始動の「新NISA」が
日本株への関心を後押し
そして、日本株への関心を大きく高めたのが、今年から大幅に非課税枠が拡充されたNISA（少額投資非課税制度）である。
ところで、「バブル後最高値」更新といったニュースを聞くと、足元の日本株もバブルではないかと気になる向きもあるだろう。この点は、市場関係者が異口同音にそうではないとの見方を示す。
何しろ、89年前後のバブル期は、株価が割安か割高か示す代表的な指標である株価収益率（PER）が上場企業平均で60～70倍にも上り、世界の株式市場でも前例のないほど過大に評価されていた。一方、直近の日経平均は16倍前後で推移する。
確かに「来期の日本株市場（TOPIX）は7％程度の増益予想で、昨年からの株価急上昇は明らかに過大評価」（智剣・Oskarグループの大川智宏主席ストラテジスト）との声はあるが、バブルとまで言い切る市場関係者はほとんど見当たらない。
ただ下期にかけてのリスク要因として、米中の景気下振れや、米利下げに伴う円高などへの警戒感は聞かれる。
日本株を巡っては、著名外資系証券のゴールドマン・サックスも強気の姿勢を示している。同社は今、TOPIXを「オーバーウェイト」とし、米国の代表的な株価指数、S＆P500より上振れに期待できるとみている。
「最高値更新」は通過点
新NISAで日本株投資に挑む
『週刊ダイヤモンド』3月2日号の第1特集は「高成長＆高配当 新NISAで狙う強い日本株」です。日経平均株価が2月22日、ついに史上最高値を更新しました。ただ専門家の間では、これが通過点に過ぎず、日本株にはかつてなく強気論が高まっています。
そこで本特集のPART1では、新次元に突入した日本株の展望を踏まえ、まだまだ間に合う「新NISA」活用術を徹底指南。陥りがちな「8つの落とし穴」、さらにはすご腕投資家たちの鼎談を通じて、あなたが投資に挑む上での虎の巻を伝授します。
PART2では、成長期待の高いよりすぐりの大型成長株ランキングを大公開します。その上で、大注目の半導体、不動産やゲーム、ITベンダーなど、有望各社の「高成長の仕組み」を解剖。トップアナリストの見解などを基に、優良株の強さの秘密を明らかにします。
さらに、PART3では、新NISAで大人気の「高配当株」関連のランキングを充実化。中長期で狙える「骨太テーマ＆注目株」から、今は低PBR（株価純資産倍率）ですが伸びしろ抜群の中小型株、成長性が高い一方で還元姿勢もふんだんの「株主還元全振り系」銘柄に至るまで、多彩な視点で「強い株」を炙り出しました。
新NISAで挑む日本株投資の虎の巻として、大いに活用してもらえれば幸いです。
